明利配资端反内卷之下，今年猪价会涨多少？

由于交易所的开仓限额明利配资端，几个因为反内卷而疯涨的品种期货，都迎来了调整——这背后是交易所想要引导资金回归行业由基本面主导的希望。

对比之下，生猪养殖可能是反内卷催化下为数不多具有“景气反转”性质的板块，并且当前估值仍然处于相当低的位置。

数据显示，中证畜牧最新PE仅13.82倍，处于上市以来8.31%的分位点（相当于比过去92%的时间都便宜）；最新PB近2.71，处于指数上市来约15%的分位点，板块整体低位高潜力特征明显。

ETF方面，畜牧养殖ETF（516670）跟踪指数，最近也是接连受到资金关注——10个交易日内净流入2.3亿，说明这些资金对下半年生猪产能调控比较有信心，正在埋伏赛道反转。

那下半年究竟能不能反转呢？我们可以看看财信证券的测算明利配资端。

从2023、2024年生猪出栏量变化对生猪价格影响来看，据Wind及Datayes数据，2023、2024年生猪出栏量同比分别+3.80%、-3.30%，而生猪均价同比分别为-19.30%、+11.60%，价格与供给呈反方向变动，价格变动幅度基本为供给变动幅度的3-5倍。

那么，按照农业农村部对全国能繁母猪存栏量调减至3900万头的目标，假设生猪供给端相对目前减少3.7%，预计将对价格端影响将达到11%-19%左右。再加上行业控“二育”、降体重也会减小供给端的压力，同样有利于生猪价格。

因此，综合来看，产能调控下四季度猪价有很大概率会温和回升，大概上涨11%-19%左右。

7月29日，猪好多网显示的外三元生猪价格为14.25元每公斤，根据上面的测算，那么四季度有可能会上涨到15.82-16.96元每公斤，猪企盈利会大大改善。

而从行业规律来看，猪企股价一般会先先于猪价启动，因此，在猪价上涨之前，预计具有成本优势的猪企如牧原、温氏、新希望等会会有一波表现。

这应该也是资金迅速“抄底”畜牧养殖ETF（516670）的原因——ETF牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、圣农发展、大北农、神农集团等生猪养殖企业，标的指数中与养猪相关概念成份股权重合计占比超60%。

综上，现在生猪板块应该是反内卷赛道中，为数不多“产业逻辑相对独立且通顺”的板块，并且板块估值整体处于历史低位——那些具备成本护城河的龙头企业，终将在新一轮周期中迎来价值重估。

最后，牧原股份的能繁母猪存栏已经连续两个季度调减，较2024年末环比减少8.1万头、降到343万头。希望接下里有更多猪企带来实质进展吧。

作者：三好金融民工

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